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2021利率调整新消息解读:怎么理解利率水平适中?

2021-03-22 16:36 南方财富网

  中信证券:如何理解易纲所说的“利率水平适中”?

  中信明明认为,央行领导多次提到“利率水平适中”,并不意味着市场利率保持不变,更应当从政策利率角度来理解。站在当前的全球金融环境下,这可能是回应海外金融市场波动和货币政策的预期混乱,即不会上调政策利率。

  核心观点

  3月21日,中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会发表《用好正常货币政策空间,推动绿色金融发展》的讲话,大家认为利率水平适中更大概率指向政策利率适中,货币政策维持稳健,完善支撑碳中和的绿色金融体系。

  货币政策总量维持稳健,加强定向支撑。“实施好稳健的货币政策”,“保持政策的连续性、稳定性和可持续性”是今年货币政策总量层面的基调。总量层面的“稳”表现为今年不会出现大幅度的货币政策操作,预计降准降息或加准加息都不会出现。货币政策不断完善结构性功能,加强对重点领域、薄弱环节的定向支撑。货币政策后续在维持稳企业保就业的基本目标外,完善碳中和相关的绿色金融机制将是结构性货币政策的重要内容之一。

  如何理解利率水平适中?央行领导多次提到“利率水平适中”,并不意味着市场利率保持不变。如果央行所说的利率水平适中是指市场利率,那么市场利率的波动区间历史上最大是50bp(2018年10月~2019年1月),最小是15bp左右。站在当前的全球金融环境下,利率水平适中可能是回应海外金融市场波动和货币政策的预期混乱,即不会上调政策利率。   

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